来源：新浪基金∞工作室

2025年3月29日，广发基金管理有限公司发布广发恒生消费（QDII-ETF）2024年年度报告。报告显示，该基金在2024年的运作中，份额、净资产等关键指标出现显著变化，净利润成功扭亏为盈。以下是对该基金年报的详细解读。

主要财务指标：净利润扭亏，仍有未分配亏损

本期利润与已实现收益

2024年，广发恒生消费（QDII - ETF）本期利润为13,418,135.34元，相较于2023年的 - 47,409,692.17元，实现了扭亏为盈。本期已实现收益为 - 17,706,262.72元，而2023年为 - 10,418,860.90元。虽然本期利润转正，但已实现收益仍为负，表明基金在资产运作的实际收益方面仍面临挑战。

期间本期利润（元）本期已实现收益（元）
2024年13,418,135.34-17,706,262.72
2023年-47,409,692.17-10,418,860.90

期末可供分配利润

期末可供分配利润为 - 30,912,633.30元，意味着基金目前处于未分配亏损状态，这可能对投资者的分红预期产生影响。与2023年末的 - 36,444,889.80元相比，亏损有所减少。

基金净值表现：跑赢业绩比较基准

份额净值增长率

2024年该基金份额净值增长率为9.94%，同期业绩比较基准收益率为9.18%，基金跑赢业绩比较基准0.76%。从不同时间段来看，过去三个月份额净值增长率为 - 3.40%，过去六个月为15.98%，自基金合同生效起至今为 - 4.78%。

阶段份额净值增长率①业绩比较基准收益率③①－③
过去三个月-3.40%-3.23%-0.17%
过去六个月15.98%15.80%0.18%
过去一年9.94%9.18%0.76%
自基金合同生效起至今-4.78%-9.91%5.13%

净值表现总结

基金在2024年整体表现良好，跑赢业绩比较基准，但短期（过去三个月）出现净值下滑，投资者需关注市场波动对基金净值的影响。

投资策略与业绩表现：港股消费板块机遇与挑战

投资策略分析

2024年港股市场情绪回暖，整体呈现宽幅震荡向上趋势。本基金主要采用完全复制法跟踪标的指数，秉承指数化被动投资策略。在应对成份股调整、基金申购赎回等因素对指数跟踪效果的冲击方面，积极采取措施降低跟踪误差。

业绩表现原因

基金业绩表现得益于港股市场整体环境改善，尤其是消费板块在政策支持下的回暖。例如，“以旧换新”以及生育补贴等政策对消费起到拉动效果，为基金投资的相关企业带来机遇。然而，股票投资收益中的买卖股票差价收入为 - 23,834,179.53元，表明在个股买卖操作上可能存在一定优化空间。

市场展望：港股结构性机会显现

宏观经济与政策影响

展望2025年，稳增长政策持续出台，将带动市场信心修复，推动经济基本面转暖。同时，港股市场在估值和盈利匹配度上具有吸引力，南向资金以及海外资金可能青睐港股市场。政策方面，12月9日召开的重要会议提出一系列积极政策，如大力提振消费、实施积极财政政策和适度宽松货币政策等，利好食品饮料等消费板块。

行业走势预期

生育补贴有望全国落地，形成差异化补贴制度，稳就业等措施也将落地，这些都将促进消费，为港股消费板块带来结构性机会。基金有望受益于这些政策红利，但也需关注政策落实效果及市场竞争加剧等风险。

费用分析：管理与托管费用稳定

基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为1,538,667.34元，较2023年的709,391.13元有所增加。基金管理费按前一日基金资产净值的0.50%年费率计提，这一费率水平在同类基金中处于合理范围。

基金托管费

当期发生的基金应支付的托管费为307,733.42元，2023年为141,878.27元。托管费按前一日基金资产净值的0.10%的年费率计提，费用的增加与基金资产规模的扩大相关。

交易情况分析：关联交易与股票投资收益

通过关联方交易单元进行的交易

2024年通过广发证券股份有限公司交易单元的股票成交金额为1,330,366.30元，占当期股票成交总额的0.17%，相较于2023年的954,064,567.31元及71.70%的占比，有大幅下降。这可能与基金交易策略调整或市场环境变化有关。

股票投资收益

股票投资收益——买卖股票差价收入为 - 23,834,179.53元，反映出基金在股票买卖操作上的收益不佳。交易费用为1,245,696.53元，一定程度上增加了投资成本。

资产与持有人结构分析：份额与资产规模双增长

开放式基金份额变动

报告期内，基金总申购份额为642,500,000.00份，总赎回份额为420,000,000.00份，期末基金份额总额为494,664,255.00份，较期初的272,164,255.00份增长了81.75%，显示出投资者对该基金的关注度有所提升。

期末基金资产净值

期末净资产合计为471,033,566.73元，较上年度末的235,719,365.20元增长了100.04%，资产规模的大幅增长得益于份额的增加以及基金净值的提升。

持有人结构

期末持有人户数为7,305户，户均持有67,715.85份。机构投资者持有份额占比45.53%，个人投资者占比54.47%。其中，广发恒生消费交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金（QDII）持有21,396,000.00份，占比4.33%。机构与个人投资者比例相对均衡，有助于分散基金的持有风险。

风险提示

  1. 单一投资者风险：报告期内存在单一投资者持有份额比例达到或超过20%的情况，可能导致大额赎回影响基金资产运作及净值表现，极端情况下可能引发流动性风险，甚至导致基金面临转换运作方式等情形。
  2. 市场波动风险：尽管2024年港股市场整体向好，但市场波动仍然存在。基金净值在过去三个月出现下滑，投资者需关注市场波动对基金净值的不利影响。
  3. 政策风险：虽然政策面利好港股消费板块，但政策落实效果存在不确定性，若政策未能达到预期效果，可能影响基金的业绩表现。

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