图片

图片


图片


拉长时间来看，2025年至今，国际金价更已上涨超18%。2024年至今，黄金价格连续多次创下历史新高


文｜《财经》记者 康恺

编辑｜张威
继突破3000美元/盎司关口后，北京时间3月31日，国际金价再破3100美元/盎司大关。当日，伦敦现货黄金价格一度涨至3110.81美元/盎司的高位。
3月，国际金价累计上涨逾8%。拉长时间来看，2025年至今，国际金价更已上涨超18%。2024年至今，黄金价格连续多次创下历史新高。
“与此前相比，国际金价上破3100美元/盎司的原因并无二致，依然是美国经济衰退、美国总统特朗普再征关税以及地缘政治冲突加剧。”欧洲矿业基金Commodity Discovery分析师李冈峰对《财经》表示。
不只是黄金，在关税阴云下，市场于北京时间3月31日遭遇了“黑色星期一”。当日，欧亚股市重挫，日经收盘跌幅超4%，美债、日元等避险资产飙升。
展望黄金后市，李冈峰表示，受美国经济、关税和地缘政治因素影响，未来国际金价有望继续走高，有机会升至3200美元/盎司。
本月，多家国际投行均已上调黄金目标价。高盛预测，到2025年底，国际金价将从3100美元/盎司升至3300美元/盎司。瑞银则将国际金价的目标价上调至3200美元/盎司。

图片央行、投资者跑步购金

诸多分析认为，目前美国总统特朗普不断施加多轮关税、加剧贸易争端，推动了投资者买入避险资产，这使得国际金价不断上涨。
“在美国宣布对等关税前，市场的焦虑情绪一直在增强，黄金作为防御性资产的需求日趋旺盛。”KCM Trade首席市场分析师Tim Waterer表示。
据新华社报道，3月26日，特朗普在白宫签署公告，宣布对进口汽车加征25%关税，相关措施将于4月2日生效。此前，他已宣布对进口钢铁和铝产品征收25%关税，并计划自4月2日起征收“对等关税”。
从央行购金角度来看，高盛在近期发布的一份研报中表示，2025年，各国央行购金需求有可能平均约70吨，高于此前预估的50吨。
上述报告还表示，自俄罗斯的外汇储备遭到冻结以来，各国央行（尤其是新兴市场的央行）自2022年以来的黄金购买量增加了约四倍。高盛称，这是各国储备管理的结构性转变，短期内不会出现逆转。
从投资者角度来看，目前，美联储货币政策转向宽松，使得美债利率下降，这在一定程度上也推升了金价。一般而言，黄金被视作不生息资产，美债利率下降降低了持有黄金的成本。
世界黄金协会的数据显示，截至2月，全球黄金ETF连续第三个月实现流入，推动其资产管理总规模（AUM）和总持仓于月内分别增长4.1%和3.1%。
上述数据还显示，2月当月，全球实物黄金ETF大幅流入约94亿美元，实现自2022年3月以来最强劲的月度表现。
从中国市场的表现来看，虽然中国的黄金交易所交易基金（ETF）规模小于其他地区，但不断的资金流入已令其所占的份额有所上升。

世界黄金协会的数据显示，2024年，中国市场黄金ETF共流入约310亿元。2024年是中国黄金ETF需求最为强劲的一年。其中，2024年四季度，中国市场黄金ETF需求流入约150亿元，创下有史以来最强劲的季度表现。

图片

多家投行依旧看涨金价
在金价不断走高同时，多家投行依旧看涨金价。高盛预测，到2025年底，国际金价将从3100美元/盎司升至3300美元/盎司，预测范围在3250美元/盎司—3520美元/盎司之间。瑞银则将国际金价的目标价上调至3200美元/盎司。
中信证券研报称，当前黄金行情难言结束。从资金面看，目前黄金交投规模以及热度并未达到历史“最拥挤”区间，资金仍有进一步加仓空间。
高盛称，目前，各国央行对黄金需求高于预期，黄金ETF资金流入强劲，这些因素均在推动金价不断走强。
从央行购金角度来看，高盛预计，未来3年—6年，亚洲大型央行买家可能会持续购金。
瑞银则表示，有迹象表明，2025年，全球央行购金意愿和需求仍然强劲，全年购买量可能再次接近近几年来的每年1000吨的水平。
从黄金投资角度来看，瑞银称，黄金ETF资金流入以及对金条和金币需求或继续推升金价。
不过，高盛则提醒称，黄金投机性仓位或日趋正常化。
对于投资者将如何购金？高盛称：“我们重申对黄金交易的长期建议。如果两个潜在事情发生，将提供更加有利的购金入场点。”
该行表示，首先，虽然当前黄金供需结构性进展的局面不易改变，但俄罗斯与乌克兰如果达成和平协议，可能会引发黄金投机性抛售；其次，从资本流动角度来看，潜在的大幅股票抛售也有可能影响金价。
有市场人士建议，如果看涨黄金，个人投资者可以长期定投黄金ETF品种，这样就可以摊平成本。因为只要黄金价格整体重心持续向上，便会有收益。
与此同时，他也提醒称，目前基于黄金所衍生出的互联网上的投资产品的确比较多，这显然也反映出了人们对于黄金的持续关注。不过，对于这些品类繁多的投资标的尽量不要用过多资金进行尝试，应尽可能选取信用风险比较低的品种进行投资。

图片

责编 | 杨明慧

封图来源｜视觉中国

图片